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黑色家电关注小拐点带来的投资机会

时间:2022-04-25 来源网站:麒麟瓜财经网

黑色家电:关注小拐点带来的投资机会

黑色家电:关注小拐点带来的投资机会 更新时间:2011-4-15 12:44:01   黑电的不利因素已经基本反映在前期的股票价格中  彩电迅速平板化后,国内主要彩电生产厂商因为缺乏上游资源,显得十分被动,而且受制于较高的技术壁垒和资金要求,国产品牌短期内也无法改变在平板电视市场上的颓势。外资品牌始终占有一席之地,10 年年初外资品牌主动降价给国产品牌带来巨大压力。而且在市场份额割据背景下,彩电企业长期被国美、苏宁全面压制,形成综合净利润率非常低。但是上述黑电的不利因素已经体现在行业比较糟糕的盈利中,也基本反映在现行的股票价格中。  从变化的角度,关注经营小拐点、阶段性需求超预期,首选海信从变化的角度我们需要把握:1 正因为销售净利润低,所以改善空间大,业绩弹性大,我们需要关注经营小拐点带来的投资机会。2 行业需求并不算太差,关注阶段性需求超预期可能带来的交易性机会  个股首选海信,公司业务清晰,较早布局LCD,一直以来对彩电行业发展趋势把握到位,对行业前瞻性强。10 年下半年开始公司LED 占比持续回升,10 年12 月份,市场份额上升2 个点。综合盈利水平显著增强,目前LED 占比已经提升至50%以上,而LED 毛利率能达到21%以上,净利润显著提升。  Q4 利润3 亿左右,单季EPS0.35 元,通过调研了解,公司1 季度延续了这一趋势。预计公司10 年-12 年,EPS 分别为0.88 元、1.20 元、1.50 元。  行业需求——中期来看,LCD 需求仍然旺盛  10 年中国液晶电视国内销售3347 万台,增长38%; 出口5149 万台,增长30%。尽管增速低于我们10 年初亢奋的市场预期,但仍然是不错的增长水平。  客观地说,行业整体需求并不算太差。TCL 公布三月份LCD 同比增长25%,全行业需求并不悲观,中期看,LCD 需求仍然十分旺盛。  目前地震对彩电上游形成一定的压抑,今年出现大面积降价促销的概率不大,行业整体盈利提升值得期待。  行业向好时,首先受益的当然是龙头海信电器,另外其它彩电企业业绩弹性大,股价绝对值低,资本市场或许有过度反应。  风险提示  日本地震对行业的影响还存在不确定性。

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